太白| 湟源| 新建| 建平| 涿鹿| 绥阳| 中江| 尖扎| 丰都| 阳原| 珠穆朗玛峰| 玛纳斯| 带岭| 中牟| 龙岩| 八达岭| 平川| 遂宁| 洞头| 长阳| 诸城| 道真| 自贡| 嘉祥| 察哈尔右翼中旗| 牟定| 云霄| 茄子河| 乐安| 密云| 旬邑| 固安| 讷河| 独山子| 曹县| 咸阳| 拉萨| 兴海| 九江市| 盈江| 农安| 海阳| 华坪| 韶关| 南丹| 乐山| 镇赉| 涠洲岛| 平定| 息烽| 安县| 屏边| 松原| 无棣| 秀屿| 章丘| 宿松| 贵溪| 岑溪| 寻乌| 始兴| 龙凤| 凭祥| 南溪| 宜都| 昌平| 鹤山| 南宫| 邵武| 陆河| 商丘| 老河口| 皮山| 秭归| 道真| 孝感| 新民| 阳朔| 边坝| 福山| 桓台| 海丰| 芒康| 乐昌| 桐柏| 廊坊| 余庆| 彰化| 阿拉善右旗| 渭南| 白河| 亳州| 安远| 攸县| 蓝田| 包头| 博乐| 林甸| 横山| 炉霍| 古交| 土默特右旗| 普洱| 台儿庄| 玛多| 乌伊岭| 新巴尔虎右旗| 克拉玛依| 头屯河| 泰来| 恩施| 丘北| 新城子| 凌云| 南郑| 韶关| 扎鲁特旗| 蔡甸| 洪雅| 资阳| 嘉善| 灯塔| 龙川| 麻江| 即墨| 德阳| 江阴| 富宁| 八达岭| 印江| 日喀则| 旅顺口| 章丘| 茂名| 五峰| 大方| 定西| 额敏| 罗平| 乳源| 湖州| 浚县| 夏县| 科尔沁左翼后旗| 大英| 遂昌| 海安| 琼山| 永泰| 五华| 文安| 诸城| 长沙县| 杜集| 呈贡| 兴仁| 丹徒| 高要| 滦县| 顺义| 友好| 保亭| 井冈山| 礼泉| 户县| 华安| 巴林左旗| 大邑| 阳曲| 北流| 如皋| 拜城| 交城| 白云| 阿城| 石嘴山| 花都| 梧州| 五莲| 华县| 禹州| 番禺| 吐鲁番| 砚山| 镇江| 电白| 昂昂溪| 大荔| 突泉| 上饶县| 索县| 鄄城| 宜丰| 闽清| 伊川| 海沧| 保德| 呼图壁| 南安| 贵阳| 科尔沁左翼后旗| 东山| 永济| 扶绥| 太白| 贺兰| 九龙| 藤县| 崇信| 揭阳| 吕梁| 安陆| 颍上| 如东| 无棣| 东方| 松溪| 彰武| 黄梅| 滦县| 天祝| 蔡甸| 涿州| 余干| 武陵源| 萨迦| 连南| 德昌| 乌尔禾| 鹤山| 清远| 皮山| 马鞍山| 横峰| 城步| 保靖| 铜陵县| 黔江| 大洼| 丰南| 徐闻| 开县| 宜章| 金川| 安陆| 昌图| 昭平| 子洲| 邻水| 漳县| 绥化| 垦利| 雁山| 沂源| 方城| 汶上| 江山| 上杭| 马祖| 郁南| 清河门| 戚墅堰| 酒泉|

风情江苏——新华网江苏频道特色电子杂志

2019-09-21 11:20 来源:宜宾新闻网

  风情江苏——新华网江苏频道特色电子杂志

  (罗海兰)  (责编:朱晓慧、陈康清)要创新作为抓落实,把农村“三变”改革融入农业产业结构调整的全过程,强化利益联结机制和产销对接机制,让广大群众共享现代农业发展红利。

”在云岩区东山社区刚开干洗店的个体工商户王世敏说,以前要花几个月、跑无数趟才能完成的工商登记注册手续,现在足不出户就办完了,“真的太方便了。贵州的白酒企业从未像现在这样,无比渴望抱团发展——在主题演讲环节,这一点得到了淋漓尽致的体现。

  当前,贵州白酒行业发展处于重要历史时期、关键节点,怎样打造贵州白酒产业整体形象,一直是全省各界关注的焦点,各级各部门也一直在努力。  “一带一路”是今年年会的主要议题之一。

  二是2015年学科学术发展的主要成就和成果,包括当年马克思主义理论一级学科学术发展概述及各二级学科学术发展的主要论题。该公告称,上海云鑫(蚂蚁金服全资控股子公司)及上市公司(永安行科技股份有限公司)以外的其他部分投资人,共同对江苏永安行低碳科技有限公司增资人民币亿元,其中上海云鑫对低碳科技增资人民币亿元,上市公司拟放弃对本次增资的优先认购权。

按照要求,我省将采取履行政府控辍保学法定职责、强化控辍保学责任落实、建立义务教育入学联控联保机制、完善控辍保学动态监测机制、提升学校教育教学质量、关注关爱学习困难学生、精准强化教育扶贫、全面落实资助政策、优化城乡义务教育学校布局、改善城乡学校办学条件、加强留守儿童关爱、保障随迁子女平等就学、重视残疾学生就读等14条重点措施,实现严格依法控辍、提高质量控辍、落实扶贫控辍、强化保障控辍、救助帮扶控辍,避免因学习困难或厌学、贫困、上学远上学难、缺乏关爱保护而辍学。

  三要强化协同,把国家监察体制改革的制度优势转化为治理效能,加强与政法机关协作配合和工作会商,建立协同办案机制,做到问题线索快速移送、重要案件同步立案、典型案件定期会商,纪法衔接、协同推进。

  白照广说,从某种意义上说,高分六号和高分一号最像“亲兄弟”,两者无论体量和型制都变化不大,不同的是,高分六号有5个“更高”:高性能、高精度、高效能、高可靠、高国产化。参加活动的青年电商代表纷纷表示,“大众创业、万众创新”引发了无限创新创造,“互联网+”引发了生产模式、流通模式、消费模式的巨大变革。

  有人说我的‘最优控制’和国外的不一样,但我做出来的就是好使!”钟万勰院士说。

  她强调,要深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想,全面落实新时代党的建设总要求,按照中央《关于进一步激励广大干部新时代新担当新作为的意见》和省委的部署,进一步践行忠诚干净担当的要求,坚决守好廉洁底线,打造信念过硬、政治过硬、责任过硬、能力过硬、作风过硬的领导班子。  记者:编写组提出,要继续编写2016年度学术报告。

  其拥有完全自主知识产权的CRH380A动车组创造了世界铁路运营试验最高速,是中国唯一获得国际市场订单的高速动车组型号。

  此外,中国移动不断夯实“和医疗”产品体系能力,成功打造智慧医院、远程医疗、区域医卫、健康管理、大数据五大产品线,已累计服务医患亿,为构建公平普惠的健康新模式,推进“健康中国”建设贡献力量。

  可以根据人力成本适当收取服务费,该服务费应用于机组团队劳动报酬,由主管部门专项据实核增计入当年单位绩效工资总额,不作为绩效工资总额基数;对开放共享业绩突出、成效显著的实验室技术人员,在职称评定、岗位聘用过程中给予一定评审权重;对于科研设施与仪器向社会开放共享好、服务效率高的管理单位,我省将根据专业评价考核结果和预算管理的有关规定建立财政资金后补助机制。四要强化震慑,对有黑不打、有恶不除,群众反映强烈、问题长期得不到解决,以及对“保护伞”惩治不力等,铁面问责、一问到底;对典型案件通报曝光,形成震慑,发挥效应。

  

  风情江苏——新华网江苏频道特色电子杂志

 
责编:
加载中…
个人资料
钱军教授_SAIF
钱军教授_SAIF
会议强调,全市政法系统要积极拥抱新时代、主动抢抓新机遇、努力展示新作为,强化省会意识、省会担当,保持清醒头脑、抓好形势研判,切实增强防范意识和应对能力。

加好友 发纸条

写留言 加关注

  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:118,105
  • 关注人气:157
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
正文 字体大小:

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

(2019-09-21 10:12:16)

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

 

今天(5月4日),中国化工对全球第一大农药公司瑞士先正达(Syngenta)收购要约正式到期,这意味着这桩高达430亿美元的“跨国婚姻”或将进入正式阶段,也同时将中国近些年轰轰烈烈的跨国并购浪潮推向了高潮。


 

上海高级金融学院金融学教授、中国金融研究院副院长钱军日前针对“中国公司全球并购新趋势”,详解了这一备受瞩目并有望成为中国企业出海最大单的并购案例。

 

中国化工自1984年成立以来走过了从1万元到千亿资产的进阶之路,而从2006年起,中国化工多次大规模海外并购:

 

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

钱军表示,先正达在农化行业中算是寡头垄断企业,因为农化行业集中度很高,有六大企业瓜分了全世界的市场份额,如果他们其中的两个再结个婚,对剩下的企业影响巨大


钱军继而梳理了中国化工收购先正达的三季漫长过程:


➤收购第一季:孟山都竞标及退出

2014年6月起,孟山都提出收购先正达,并将报价由340亿美元提升到近470亿。

2019-09-21,被先正达多次拒绝后,孟山都宣布放弃收购


➤收购第二季:中化工挺进

2019-09-21,中国化工表达收购意向

至2019-09-21,中国化工多次提高报价,并承诺保持先正达核心价值和身份

2019-09-21,中国化工最终报价430亿美元,先正达宣布同意


➤收购第三季:漫长审批路

美国国家安全审批

欧盟反垄断审批

其它各国反垄断审批

 

那么先正达为何会答应“嫁给”中国化工?钱军分析指出,先正达的决定更多处于行业地位的战略思考,在其全球布局中,美国欧洲占比较多,亚洲比较薄弱,而亚洲很大一块市场就是中国了。

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

 “并购中的几个关键,第一季和第二季像电视剧一样。孟山都曾经想收购先正达,但最后被拒绝了,钱是一个原因,更重要的是这两家公司比较相像,最后可能直接是我把你吃了的效应。中国化工大概是在先正达第N次拒绝孟山都的时候挺进,做了很多承诺,最近几年来中国企业尤其是国企出去收购都会做很多承诺,包括我不动你的蛋糕,高管也留着,员工也留着,承诺做了以后,把两个公司的定位给讲清楚。”他总结。

 

中国化工历经了一年多的漫长审批路,面临来自美国、欧盟、墨西哥、巴西、印度等国的审批

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

从农化行业趋势来看,钱军统计分析,农产品价格的下滑,造成种子和农药需求的下降,农化企业销售收入和利润出现了下滑:

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

为此,钱军判断中国化工的收购动机,一方面是中国农产品价格的倒挂以及央企的改革趋势驱动企业要走出去,中国化工的底子是“病羊”,要靠买好羊稀释不良资产和负债率。另一方面,中国化工也非常需要引进先正达领先的各项技术,而一旦这项收购达成,中国化工将成为农化产业第三大巨头,借此快速切入国际市场。

 

由于此项收购面临多方监管,审批复杂风险大,中国化工承担反垄断审批风险和中国政府部门的审批风险,若审批未能获得,中国化工将向先正达支付30亿美元反向分手费。对此,钱军建议,中国化工要定量控制风险,若审批带来一定金额的损失,则中国化工有权退出交易,但目前来看,大部分审批均已通过。

 

对于这一巨额并购案的资金来源,钱军结合交易框架梳理了复杂的融资结构:

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!
430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

在钱军看来,中国公司参与国内国际并购呈现三个趋势和特征:

 

首先,很多企业尤其是传统行业都在做多元化并购,即较大行业跨度的并购,以及实体经济企业投资或控股金融企业。尽管多元化并购成为了大趋势,但必须谨慎。

 

从好处来看,并购可以实现去产能,推动企业和行业转型升级。中国企业正处在并购浪潮之中,但反观美国这样基本已经走过了浪潮的国家的历史经验,在六七十年代,美国几乎所有的公司都像现在中国公司一样进行多元化并购。以GE为例,大到飞机发动机、火车头,医学B超仪器,小到电灯泡,基本你能想到的,你想不到的他都能造。随后GE又进入了美国三大电视公司之一的美国全国广播公司(NBC),以及金融公司从事融资和投行业务,形成了一个多元化的帝国。

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

然而近十年,GE陆续出售了传媒和金融业务,甚至还将家电部门卖给了中国的海尔集团。为什么最成功的一个多元化企业却开始去多元?这其中存在着许多问题,但最核心的问题还是在于管理,太大太复杂的公司并不好管,即使你有世界上最优秀的管理人才也如此。


 

其次,中国企业最近几年在全球大规模进行资产配置和并购,已然从传统的资本流入转变为资本输出大国资产、技术、市场和产业布局等成为了并购标的和目的,过程中需要关注跨国并购中的国家风险评估与企业文化差异。

 

而对于国家风险的评估,金融学里有一套定量的研究,比如把各种风险指标转化成一个折线率,但很多时候不一定能定量,比如企业文化的差异和冲突,导致整合过程中产生一些问题。

   

第三,中国企业跨国并购在2016年形成了一个大浪潮,到了2017年的第一季度,企业出海需求依旧很大,但却有点“子弹”运不出去的感觉。企业进行跨国并购,大局仍要关心资本项目稳定,近期无论是外汇储备还是汇率都是趋稳的。但从大方向来看,人民币加入SDR后,资本项目开放就有义务了。中国要取代美国,成为捍卫国际贸易的先驱。所以中国的开放是不可能逆转的,可以想象,如果资本项目汇率市场进一步稳定的情况下,中国企业走出去的浪潮可能会再次复苏。

 

谈及并购浪潮中的资本运作和作用,钱军以万科宝能之争为例指出,并购的核心就是争夺控制权,哪个管理团队,或者哪个核心管理团队,哪几个人应该对公司有支配权,这是一个很重要的问题。其次,应该如何分配控制权?如果这个公司的大股东不一定是这个公司应该拥有控制权的人该怎么办?这些都是并购所要解决的核心问题。


以上根据钱军教授出席4月22日“论道陆家嘴·高金论坛”上发表的现场演讲内容整理


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
已投稿到:
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 不良信息反馈 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    东门排 苕溪东路 查干德日期 奎勒河镇振兴村 吴城村
    北太平庄路社区 籍田镇 石狮市人事代表华侨工委 华安县 鹤山